Оценка капитала — в помощь студенту

С целью финансирования работы, каждая фирма нуждается  в источниках средств как краткосрочных, так и долгосрочных (с позиции возможности деятельности, а кроме того в плане текущих операций). Общая совокупность средств, которую следует уплатить за использование конкретного объема экономических ресурсов, выраженная в процентах к данному размеру, называется стоимостью капитала.

alt

Узнай стоимость своей работы

Бесплатная оценка заказа!

Оценим за полчаса!
  • Стоимость капитала представляет собой отношение суммы средств, необходимых с целью уплаты использованных финансовых ресурсов с определенного источника, к общему объему средств с этого источника в процентах
  • С финансовой точки зрения показатель «стоимость капитала» значит:
  • а) для инвесторов и кредиторов степень стоимости капитала определяет необходимую ими норму доходности на предоставляемый в пользование капитал;

б) для иных субъектов хозяйствования уровень его стоимости определяет удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых ресурсов, т. е. цену, которую следует оплатить за использование капитала.

Показатель стоимости капитала способен использоваться в ходе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля фирмы в целом.

Под оценкой стоимости капитала подразумевают ценовую характеристику абсолютно всех финансовых слагаемых, которые аккумулируются определенным предприятием с целью конкретного проекта. При этом учитываются равно как внутренние, так и внешние инвестиционные доходы, которые в тоже время находятся в зависимости и с расходами фирмы.

Так как экономическая политика фирмы создается с самых разнообразных источников, возникает возможность подбора доходных и расходных статей, равно как по объему, так и по цене. Все без исключения финансовые ресурсы, которые привлекаются в фирму, обладают определенной стоимостью.

  1. В процессе идентификации основных источников формирования стоимости капитала, оцениваются следующие [2]:
  2. — собственные средства, в том числе уставный капитал и нераспределенная прибыль;
  3. — заемные средства: долгосрочные кредиты и займы.
  4. При данном следует провести как общую оценку капитала, так и поэлементный предварительный его анализ.

Использование и собственного, и заемного источников финансирования имеет определенные особенности. Так, например, если организация использует в качестве источника финансирования деятельности только собственный капитал, она имеет высокую финансовую устойчивость, но при этом ограничивает темпы своего экономического развития. 

alt

Узнай стоимость своей работы

Бесплатная оценка заказа!
Читайте также:  Как найти площадь квадрата и площадь прямоугольника - в помощь студенту

Оценим за полчаса!
  • Говоря о заемном капитале как об источнике финансирования следует отметить, что обеспечивая быстрое увеличение финансового потенциала компании, он также способствует появлению риска уменьшения финансовой устойчивости. 
  • Важное значение имеет оценка стоимости или цены капитала, она определяется как выраженное в процентах отношение суммы средств, которую необходимо уплатить за использование финансовых ресурсов из определенного источника, к совокупному объему средств из этого источника. 
  • Для разных субъектов хозяйствования эта оценка имеет определенное значение. 
  • С точки зрения инвесторов, высокий уровень заемных средств в структуре капитала служит индикатором повышенного риска банкротства. 
  • В то же время, если организация ограничивается лишь собственными средствами, безусловно, риск банкротства существенно ниже, но при этом для акционеров, это является показателем отсутствия у организации стремления к повышению прибыли, что снижает её рыночную стоимость. 
  • Исходя из этого следует отдельно рассматривать оценку собственного и оценку заемного капиталов. 
  • Для оценки собственного капитала в отечественной и зарубежной литературе предлагается множество методов, использование каждого из которых зависит от тех данных, которые имеются в распоряжении того, кто оценивает капитал. 
  • Одним из таких методов является модель прогнозируемого роста дивидендов: 

Оценка капитала - в помощь студенту

  1. где Cq — стоимость собственного капитала,
  2. P — рыночная цена одной акции,
  3. D — дивиденд, обещанный компанией в текущем году,
  4. q — прогнозируемый ежегодный рост дивидендов. 
  5. При оценке стоимости заемного капитала стоит отметить, что в процессе своей деятельности предприятие использует заемные средства, получаемые в виде долгосрочного кредита от коммерческих банков и в виде выпуска облигаций, которые обладают сроком погашения и номинальной процентной ставкой. 
  6. Таким образом, в первом случае стоимость заемного капитала равна процентной ставке кредита, которая определяется кредитным договором. 

Во втором случае стоимость капитала определяется величиной выплачиваемого по облигации купона или номинальной процентной ставкой облигации, выраженной в процентах к ее номинальной стоимости. Номинальная стоимость — это цена, которую заплатит компания — эмитент держателю облигации в день ее погашения. Срок, через который облигация будет погашена, указывается при их выпуске. 

Для определения стоимости капитала, основанного на облигациях используется следующая формула: 

Оценка капитала - в помощь студенту

  • где INT — ежегодная процентная выплата по облигации,
  •  M —номинальная стоимость облигации,
  • VM — текущая рыночная цена облигации,
  • N — количество периодов (лет) до погашения облигации [3]. 

Для совокупной оценки стоимости капитала организации применяется комбинирование стоимости средств, полученных из различных источников. Такую стоимость часто называют средневзвешенной стоимостью капитала, так как она представляет собой среднее из стоимостей собственного и заемного капиталов, взвешенных по их доле в общей структуре капитала. 

Расчет средневзвешенной стоимости капитала производится по формуле: 

Оценка капитала - в помощь студенту

  1. где Wd — доля заемного капитала,
  2. Wq — доля собственного капитала,
  3. Cd — стоимость заемного капитала, Cq — стоимость собственного капитала [3]. 

Подводя итог, можно отметить, что финансовая стоимость деятельности компании является важным фактором в оценке итогов ее работы. При этом чем выше оцениваемая прибыль компании, тем выше финальная цена. Полученный капитал рассчитывается на основе перспектив развития компании, ее имущественного комплекса, общеэкономических факторов и т.д.

Оценка собственного капитала компании дает оценку уровню рентабельности вложенных в компанию финансовых ресурсов, которые нужны для формирования высокой рыночной стоимости организации.

В большей степени максимальное увеличение рыночной стоимости организации достигается за счет максимального уменьшения стоимости используемых финансовых ресурсов.

Показатель собственного капитала может быть задействован при анализе эффективности финансовых проектов, а также инвестиционного потенциала компании.

Принятие большинства решений инвестиционного характера (стимулирование бизнеса в сфере финансирования оборотных активов, возможность применения лизинга, определение прибыли организации и т.д.) практически всегда основывается на оценке собственного капитала компании.

Список литературы:

  1. Ронова Г.Н., Ронова Л.А. Финансовый менеджмент: учебн. пособие – М.: Изд. Центр ЕАОИ, 2014. – 268 с.
  2. Светлова Ю.Е. Методы оценки стоимости капитала коммерческой организации // Проблемы и перспективные направления развития учетно-экономических наук и технологий – Челябинск: НОО «Профессиональная наука», 2017. 279 с 
  3. Флигинских Т. Н., Ерыгина Е. Ю. Влияние структуры капитала на конечный результат деятельности предприятия // Экономика. Управление. Право. 2011. № 3-1. С. 03-05.

Источник: https://sibac.info/journal/student/22/95054

Методы оценки стоимости капитала

Как оценить стоимость заемного капитала? Какие методы применяются для оценки стоимости собственного капитала, финансируемого как из внутренних, так и из внешних источников?

Оценка капитала - в помощь студентуОсновные источники финансирования вложений компании в основные и оборотные активы можно разделить всего на две большие группы:

  • собственные источники — уставный капитал и капитал, вложенный акционерами в виде обыкновенных акций, добавочный капитал, полученный сверх номинальной величины выпущенных акций, накопленная нераспределенная прибыль, добавочный капитал от переоценки активов и всевозможные резервы;
  • заемные средства — долгосрочные и краткосрочные банковские кредиты, облигационные займы и кредиторская задолженность.

Что такое стоимость капитала?

В общем смысле стоимость любого источника капитала определяется через отношение общих понесенных или потенциальных расходов к размеру привлеченного капитала в процентах годовых.

  Новости финансов сегодня 18 мая 2018

Как оценить стоимость заемного капитала?

  • Пожалуй, проще всего определяется стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме обычного банковского кредита:
  • Rd = I / D *100%
  • где:
  • Rd – стоимость привлечения заемного капитала в форме кредита, выраженная в процентах годовых;
  • I – сумма уплаченных процентов по кредиту в расчете на год;
  • D – среднегодовая сумма кредита.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого путем эмиссии облигаций (облигационного займа), определяют двумя методами:

1/ YTM (англ. Yield-To-Matiruty)

В основе метода YTM лежит принцип временной стоимости денег. Согласно этому принципу, стоимость облигационного займа определяется процентной ставкой дисконта, которая уравнивает текущую (приведенную) стоимость всех будущих денежных потоков по облигации (купоны + погашение номинала в конце срока) и ее рыночную стоимость.

! Подробнее о том, что такое дисконтирование мы писали в этой статье.

  1. Например:
  2. По 2-летним купонным облигациям со ставкой купона в 6% (выплата дважды в год) и рыночной стоимостью 95 рублей при номинале в 100 рублей, нужно найти ставку YTM из следующего уравнения (расчеты удобно производить с помощью финансового калькулятора или специальных ресурсов ):
  3. 95 = 3 /(1 + YTM/2)0,5 + 3/(1 + YTM/2)1+3/(1 + YTM/2)1,5 + 103/(1 + YTM/2)2
  4. YTM = 4,39%

Таким образом, YTM отражает общую доходность инвестиции в облигацию, если ее владелец собирается держать ее до окончания срока обращения.

Поскольку при выборе облигаций для портфеля инвесторы используют YTM для сравнения альтернативных вариантов, то для того, чтобы компания могла эффективно привлечь финансирование на облигационном рынке доходность ее облигаций должна быть не ниже, чем YTM сопоставимых выпусков.

Соответственно, для облигаций, торгующихся на рынке по цене номинала (англ. Face value), YTM будет соответствовать ставке купона.  У облигаций, торгующихся с премией к номиналу, ставка купона будет выше YTM. Для облигаций, торгующихся с дисконтом, эта взаимосвязь будет обратной.

Согласно российскому законодательству проценты по облигациям выплачиваются держателям облигаций за счет чистой прибыли общества (в случае ее недостаточности за счет резервного фонда), поэтому они не образуют эффекта «налогового щита», а, значит, налоговый корректор для формулы расчета стоимости облигационного займа не потребуется.

Важным недостатком метода YTM является то, что формула предполагает, что все купонные выплаты тут же реинвестируются  под ту же ставку что и текущая доходность облигации. Тем не менее метод YTM довольно популярен, поскольку позволяет инвесторам и эмитентам сравнивать доходность и стоимость облигаций с различным сроком обращения и ставками купона.

2/ Метод сравнения долгового рейтинга

Суть данного подхода в том, что оценку стоимости облигационного займа компания-эмитент может произвести, проанализировав статистику текущих доходностей других выпусков, уже обращающихся на рынке, с сопоставимым уровнем риска (например, определяемым кредитным рейтингом эмитента) и сроком обращения, что и у предполагаемого выпуска.

Важно знать, что на стоимость облигационного займа во многом влияют не только специфические характеристики эмитента и выпуска, но и преобладающие экономические ожидания участников рынка относительно будущих процентных ставок.

Так, если прогнозируется снижение ставок денежного рынка в долгосрочной перспективе, то стоимость текущих долгосрочных облигационных выпусков возрастет (т.к.

к их будущим денежным потокам будет применена более низкая ставка дисконта, чем та, которая ранее определяла их рыночную стоимость).

  Что такое IPO?

Как оценить стоимость собственного капитала?

Стоимость СК для внутренних источников

Для оценки стоимости собственного капитала, привлекаемого за счет внутренних источников, используется показатель ROE (англ.

  Return on Equity), который отражает норму доходности, которую собственники предприятия ожидают получить (например, в виде дивидендов) на предоставленный ими компании капитал.

ROE позволяет им оценить, насколько эффективно менеджеры компании управляют предоставленным им учредителями и акционерами денежными средствами.

ROE находится через отношение чистой прибыли к средней балансовой стоимости собственного капитала (если размер собственного капитала фирмы достаточно волатилен) или его стоимости на начало периода (в остальных случаях):

Оценка капитала - в помощь студенту

  • где:
  • NIt – чистая прибыль за период (англ. Net income),
  • BVEt  – балансовая стоимость собственного капитала на конец периода (англ. Ending book value of equity)
  • BVEt-1 – балансовая стоимость собственного капитала на начало периода (англ. Beginning book value of equity)
Читайте также:  Эмоциональное выгорание - в помощь студенту

  Что делать при краже денег с карты?

Стоимость СК для внешних источников

Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внешних источников, таких как эмиссия акций (IPO), депозитарных расписок на публичном рынке или размещение акций на частном рынке капитала, представляет собой норму доходности, которую потенциальный инвестор хочет получить за то, что он вкладывает свои средства в бизнес компании с определенной степенью риска.

Иными словами, компания не сможет никому продать свои акции, если не обеспечит инвестору минимальную желаемою норму доходности, которая будет складываться из двух компонент:

  • Дивиденды,
  • Рост цены акции.

Также компании-эмитенту необходимо будет понести расходы, связанные с самой процедурой эмиссии (оплата услуг посредников, подготовительные меры и рекламные кампании, road show и т.д.). Однако обычно они составляют весьма незначительную долю от  общей стоимости привлечения капитала,  поэтому сумма этих расходов не является решающей при выборе источника финансирования.

Вычислением нормы минимальной доходности (стоимости) акционерного капитала могут заниматься как сами компании-эмитенты, так и внешние организации, и участники фондового рынка.

Соответственно, если инвесторы (не без помощи профессиональных посредников в виде инвестиционных банков, аналитических агентств, финансовых консультантов и проч.

) высоко оценивают потенциальную доходность рыночных активов компании, то она сможет   привлечь на фондовом рынке посредством первичного и (если необходимо) вторичного размещения акций столько средств, сколько ей необходимо для развития (или даже больше).

При этом, например, для инновационных, молодых и быстрорастущих компаний стоимость привлечения капитала посредством размещения акций на открытом рынке может быть ниже, например, банковского кредитования.

Для привилегированных акций, дивиденды по которым обычно составляют фиксированную сумму или процентную долю от номинала, формула расчета стоимости капитала довольна простая:

Rp = Div / P

  1. где:
  2. Rp –  стоимость привлечения капитала в форме привилегированных акций, выраженная в процентах годовых;
  3. Div – годовой дивиденд по привилегированным акциям;
  4. Р – текущая рыночная цена акции (без затрат на размещение).

Расчет стоимости привлечения капитала посредством эмиссии обыкновенных акций, пожалуй, самый трудный, поскольку будущие денежные потоки по этому инструменту для инвестора изначально не определены: известен только номинал, однако он зачастую сильно отличается от реальной рыночной цены. Размер дивидендов по акции можно прогнозировать, однако он не является фиксированным и зависит от решения действующих акционеров, размера прибыли и ситуации на рынке в целом.

В виду этих сложностей, стоимость акционерного капитала как источника финансирования деятельности компании принимается равной требуемой норме доходности инвестора на обыкновенную акцию, для расчета которой применяются следующие методы:

  1. Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ).
  2. Модель дисконтированного денежного потока (модель Гордона).
  3. Метод “доходности облигации компании плюс премия за риск”.

Финансовые аналитики при расчете нормы стоимости акций той или иной компании наиболее часто прибегают к теоретической модели CAPM, которую мы подробнее рассмотрим в следующей статье.

  Новости финансов сегодня 24 мая 2018

Источник: https://vashkaznachei.ru/metody-ocenki-stoimosti-kapitala/

Методы оценки человеческого капитала

Оценка стоимости человеческого капитала, как на уровне страны, так и на уровне фирмы всегда вызывала множество споров среди экономистов.

Экономисты и ученые в разное вpемя предлагали использовать самые разнообразные методы и инструменты оценки человеческого капитала.

В рамках современной теории человеческого капитала возникает необходимость оценки не только объема вложений в человеческий капитал, но и объема аккумулированного индивидуумом человеческого капитала.

В данной статье приведено большое разнообразие подходов и методов оценки человеческого капитала, которые используются в экономической литературе. Выявлено, что расчеты стоимости человеческого капитала сфокусированы на экономической оценке функционирующей рабочей силы. А также определены некоторые проблемы прогнозной оценки человеческого капитала в современном мире. 

Человеческий капитал как сложная экономическая категория имеет качественные и количественные характеристики. Многие ученые, экономисты в разное вpемя предлагали для этого использовать самые разнообразные методы и инструменты.

Данные подходы нашли свое отражение в существовании таких понятий, как «ценность человека, стоимость труда, стоимость и цена товара, рабочая сила», стоимость услуг труда, стоимость человеческого капитала, цена услуг человеческого капитала, стоимость образовательного фонда, стоимость жизни и др.

В рамках современной теории человеческого капитала возникает необходимость оценки не только объема вложений в человеческий капитал, но и объема аккумулированного индивидуумом человеческого капитала [1].

При оценке человеческого капитала в экономической литературе используется большое разнообразие в подходе методов. При определении величины человеческого капитала применяют как стоимостные (денежные), так и нереальные оценки.

Самым простым способом, использующим натуральные (временные) оценки, является измерение человеческого капитала (образования) в человеко-годах обучения.

Чем больше человек учился, чем выше у него уровень образования, тем большим объемом человеческого капитала он обладает. Наиболее распространенные методы измерения человеческого капитала стоимостные (денежные).

В основном использовались два метода стоимостных оценок человеческих существ: стоимость производства и процедура капитализации заработка.

Первая процедура заключается в оценивании реальных затрат (обычно чистого расхода средств существования) на «производство» человека; вторая – заключается в оценивании настоящей (приведенной к настоящему моменту времени) ценности будущего потока доходов индивидуума (чистого или валового дохода) [2].

Считается, что первые стоимостные оценки для измерения ценности трудоспособного человека применил В.Петти. В его работах были осуществлены лишь первые попытки оценки производительных сил человека. Он применил стоимостные оценки для измерения ценности трудоспособного человека.

В своих работах он предложил метод подсчета ценности каждого человека [3]. По его мнению, ценность основной массы людей равна двадцатикратному годовому доходу, который они приносят. Ценность всего населения Англии того времени он оценивал примерно в 520 млн ф. ст., а стоимость каждого жителя – в среднем 80 ф. ст. В.

Петти взрослого оценивал вдвое дороже, чем ребенка, а моряка втрое дороже, чем крестьянина.

Д.Рикардо рассматривал понятие «издержки воспроизводства рабочей силы». А.Смит объяснял дифференциацию заработной платы квалифицированных и неквалифицированных рабочих различиями во временных, трудовых и денежных затратах, которые первые понесли для получения необходимых знаний, навыков и мастерства.

Большинство экономистов полагали, что человеческие существа должны быть включены в категорию капитала по трем причинам:

  • затраты на воспитание и образование человеческих существ являются реальными затратами;
  • продукт их труда увеличивает национальное богатство;
  • расходы на человека, которые увеличивают этот продукт, будут увеличивать национальное богатство.

Адам Смит, хотя и не определял точно понятие «капитал», включал в эту категорию фиксированного капитала мастерство и полезные способности человеческих существ. Согласно Фридриху Листу, мастерство и приобретенные способности человеческих существ, унаследованные большей частью от прошлого труда и самоограничений, являются

наиболее важным компонентом национального запаса капитала. Он утверждал, что как в производстве, так и в потреблении может быть рассмотрен вклад человеческого капитала в выпуск.

Э.Энгель предпочитал метод цен производства для определения денежной ценности человеческих существ, считая, что мерой этой ценности являются затраты родителей на воспитание детей. У.

Фарр исчислял величину человеческого капитала сегодняшней стоимостью будущих заработков индивидуума (будущие заработки минус личные затраты на жизнь) с поправками на коэффициенты смертности. Т.Витстейн объединил подходы У.Фарра и Э.

Энгеля к оценке человеческого капитала (то есть оценки с помощью капитализированного заработка и цены производства), предположив, что величина заработка за время жизни индивидуума равна сумме затрат на его содержание и образование [4].

Последняя треть XIX в. ознаменовалась возникновением и развитием нового направления в экономической теории – теории предельной полезности. Отметим, что Л.Туроу, Г.Беккер и другие экономисты при разработке теории человеческого капитала опирались именно на концепцию предельной полезности. В первой половине XX в.

был опубликован ряд работ, в которых авторы пытались рассчитать стоимость отдельного человека и всего населения страны и на этой основе оценить потери общества от заболеваний и преждевременной смерти. Б.Ф. Кикер в своей работе «Исторические корни концепции человеческого капитала» делает анализ проводимых исследований подобного рода такими учеными, как И.Фишер (1908 г.), С.X.

Форсит (1914 г.), Ф.Крам (1919 г.), Ю.Л-.Фиш (1921 г.), Л.Дублин. А.Лотк (1931 г.).

Для измерения величины человеческого капитала используют самые разные методы. Л.Туроу отмечает: «Человеческий капитал людей представляет собой их способность производить предметы и услуги. Стоимость человеческого капитала является просто ценой производительных способностей, умноженной на количество этих способностей» [5].

Другие считают, что человеческий капитал – это не сами живые люди, а их производительные способности, умение, навыки человека, которые принадлежат ему, по мнению Л.Туроу, человеческий капитал должен быть измерен косвенным путем, с помощью рыночных стоимостей, за которые его можно арендовать.

Самый распространенный метод измерения – принцип капитализации будущих доходов, основанный на положении о так называемом предпочтении благ во времени.

Его суть сводится к следующему: люди склонны выше оценивать определенную сумму денег или набор благ в настоящее время, чем такую же сумму или набор благ в будущем.

Сторонники теории человеческого капитала величину любого капитала определяют не ценой его производства, а экономическим эффектом от его использования.

Несколько иной подход к оценке человеческого капитала предложил И.Фишер, по мнению которого, использование капитала означает получение процента как универсальной формы любого дохода (заработной платы, прибыли, ренты). Дисконтируемая сумма будущих доходов и составляет величину применяемого капитала. Через коэффициент дисконта будущий доход приводится к настоящей, т.е. сегодняшней оценке: 

Оценка капитала - в помощь студенту

Dc – это определенная сумма денег, которая, будучи вложенной на t лет под норму процента i, вырастет до значения Dt. Dс представляет собой сегодняшний аналог суммы Dtt, которая будет выплачена через t лет с учетом нормы процента, равной i годовых [6].

Не менее важным направлением стал поиск принципиально новых измерителей, включающих наряду с натурально-стоимостными также и ценностные показатели.

Последние разрабатываются путем применения различных методов объективации субъективных оценок и позволяют установить, какую ценность для людей имеют материальные блага, образование, здоровье, семья, свободное время, достоинство, человеческие отношения, сложившиеся правовые институты, политическая система.

Проведенный анализ подходов и методов оценки человеческого капитала в отечественной и зарубежной практике позволил выделить следующие критерии их классификации: по экономическому уровню (макро-, микро-).

На микроуровне оценивается человеческий капитал отдельного индивида, который далее суммируется для получения общей оценки человеческого капитала организации или оценивается человеческий капитал организации в целом, на мезоуровне – человеческий капитал крупных корпораций и региона, макроуровень – это человеческий капитал в масштабах национальной экономики, мегауровень – это оценка человеческого капитала в глобальном, мировом масштабе.

Основным методом оценки человеческого капитала на макроуровне (мега-, мезо-) является расчет индекса развития человеческого потенциала. Это интегративный показатель, учитывающий: факторы благосостояния населения (ВВП на душу населения); факторы здоровья (ожидаемая продолжительность жизни), уровень образования населения и другие [7].

В отечественной экономической литературе целостной методики оценки величины человеческого капитала на микрои макроуровне нет. Также отсутствуют необходимые для анализа статистические данные [8].

Таким образом, несмотря на достаточную теоретическую разработанность проблем человеческого капитала, вопрос его измерения остается нерешенным в полной мере, a caми оценки величины этого главного богатства встречают определенные трудности.

Наиболее разработанными методами оценки ЧК являются:

  • оценка произведенных человеческим капиталом (индивидуумом) доходов (экономическая оценка);
  • количественная оценка приобретённых человеком запаса знаний, навыков, способностей;
  • специальные навыки (специальный человеческий капитал) количественная оценка;
  • по способу инвестирования в человеческий капитал – капитал здоровья, капитал образования, капитал культуры (экономическая оценка);
  • оценка человеческого капитала на микрои макро-уровнях;
  • интегральная оценка человеческого капитала, включающая как натуральные, так и стоимостные показатели оценки человеческого капитала;
  • матрица социальных счетов – макроэкономическая оценка человеческого капитала;
  • ценовая оценка человеческого капитала по объёму инвестиций и отражение суммовой стоимости в валюте баланса фирмы (предприятия) экономическая оценка. [8]

Характеризуя уровень разработанности методологии оценки человеческого капитала, следует отметить, что, во-первых, существующие методы оценки и описания ЧК сосредоточены на функционирующей рабочей силе, а не на будущем человеческом капитале.

Вовторых, отсутствует четкая привязка соответствующих расчетов к тому или иному объекту приложения способностей индивидуума к трудовой деятельности (т.е. его навыков, умений, общеобразовательных и профессиональных знаний).

Ведь экономическая ценность человека для себя, семьи либо общества объективно различается. Так, высококвалифицированный специалист, оставивший свою семью, как правило, сохраняет высокую ценность для общества и самого себя.

Однако «ценность» этого человека для семьи, с позиций его участия в труде по воспитанию детей, обычно резко снижается.

Если не учитывать указанные различия, то абстрактная оценка человеческого капитала «вообще» малорезультативна: во всяком случае, для определения стоимости воспроизводства ЧК. Целесообразно дифференцировать расчеты общей (интегральной) стоимости человеческого капитала, выполняя также локальные оценки типа:

  • стоимость человеческого капитала индивидуума (в части, сформированной за счет вложения личных средств индивидуума);
  • стоимость человеческого капитала в социуме (та часть общей величины стоимости этого капитала, которая сформирована за счет вложений общества в его создание);
  • стоимость человеческого капитала в семье по воспитанию детей (т.е. часть общей стоимости человеческого капитала, которая может быть отнесена на счет финансового и трудового участия родителей в формировании этой стоимости).

Такого рода дифференциация необходима для того, чтобы, во-первых, определить реальный вклад каждого участника процесса по воспроизводству человеческого капитала в создание стоимости будущего человеческого капитала, а во-вторых, чтобы сконструировать иные, более рациональные пропорции.

Обращает на себя внимание также статичность расчетов стоимости человеческого капитала.

Обычно оценка его величины выполняется по состоянию на рассматриваемый момент/период времени либо ретроспективно например, по фактическим затратам, уже произведенным ранее на репродукцию.

Одномоментность и обращенность в прошлое таких расчетов снижает их ценность. Между тем, целый ряд стран Запада стремятся придать определенный динамизм подобным расчетам.

Например, Министерство труда США регулярно публикует индекс стоимости рабочей силы (employment cost index).

Он включает в себя заработную плату и пособия по безработице и может служить индикатором наличия инфляционных процессов в экономике страны.

Индекс стоимости рабочей силы является одним из тех показателей, за которыми пристально следит Федеральная резервная система при проведении своей денежной политики.

Аналогичный индикатор может быть использован для контроля за репродукционными затратами. Дело в том, что общая динамика удельных репродукционных затрат с дифференциацией ее по основным видам и участникам репродукционного процесса позволяет организовать мониторинг условий воспроизводства человеческого капитала.

Если происходит стремительный рост стоимости репродукции (или отдельных важнейших ее составляющих), либо наблюдаются значительные отклонения от установленных индикативных показателей вклада каждого участника репродукции, то это является основанием для оперативного вмешательства с целью исправления ситуации.

Иными словами, при статичности расчетов стоимости человеческого капитала невозможно эффективное управление репродукционным процессом [1].

Необходимо отметить также отсутствие методов прогнозирования стоимости человеческого капитала в будущем и оценки влияния удорожания репродукции на характер воспроизводственного процесса.

Читайте также:  Орбитальные взаимодействия через пространство и через связи - в помощь студенту

Ведь при принятии решения о рождении ребенка супругами на чисто интуитивном уровне обычно производится сопоставление предстоящих затрат с теми возможностями и перспективами, которые могут обеспечить его родители.

Не менее важным является необходимость для общества либо регионального сообщества выполнять достаточно точные прогнозные оценки стоимости воспроизводства отдельной единицы и всей массы нового человеческого капитала, который может потребоваться для реализации намеченной стратегии социально-экономического развития.

Естественно, что интуитивный уровень принятия решений в большинстве случаев не обеспечивает их оптимальности.

То есть неразработанность методологии оценки будущего человеческого капитала и предстоящих затрат не позволяет принимать и осуществлять в масштабах государства (каждой семьи) стратегически важные решения по переходу к активной демографической политике (по созданию многодетной семьи).

Расчеты стоимости человеческого капитала сфокусированы на экономической оценке функционирующей рабочей силы – будущий человеческий капитал не вовлечен в их орбиту.

Между тем для эффективного управления репродукционным процессом необходимо регулярно разрабатывать прогнозные калькуляции единицы будущего человеческого капитала по элементам и статьям затрат.

Для этого, в свою очередь, следует произвести глубокую и полную структуризацию затрат на воспроизводство человеческого капитала по совокупности признаков, которые в наибольшей степени влияют на величину и структуру этих затрат по четырем группам признаков, идентифицирующих формы организации репродукционного процесса: организационно управленческие; финансово-экономические; институционально-правовые; социально-психологические.

Список использованной литературы:

  1. Шикова Е.И., Дроздова Е.В. Cовременные подходы к исследованию человеческого капитала // Приоритетные научные направления: от теории к практике. – – № 19. – С. 154-160.
  2. Тугускина Г.Н. Развитие методов количественной оценки человеческого капитала // Креативная экономика. – – [Электрон. ресурс]. № 1. – URL: https://creativeconomy.ru/lib/3922 (дата обращения: 29.09.2017).
  3. Петти В. Экономические и статистические работы. [Электрон. ресурс]. – URL::https://uchebnik.online/ekonomiki-istoriya/ekonomicheskie-statisticheskierabotyi.html (дата обращения: 09.2017)

Источник: https://articlekz.com/article/18779

Оценка капитала

  • Доходный метод
  • Рыночный метод
  • Затратный метод

Каждый бизнесмен хотя бы раз в жизни сталкивался с задачей, заключающейся в проверке стоимости своего капитала, который включает фонды и активы.

Подобное исследование включает в себя целый ряд операций, связанных с вычислением рыночной цены отдельно взятой части имущества в определённое время. В среде специалистов, занимающихся вопросами бизнеса, такие действия принято называть «оценкой бизнеса».

Здесь важно упомянуть об одном значимом понятии, которое применяется для рассмотрения стоимости капитала. Обоснованная рыночная стоимости — это цена некоторого имущества, устраивающая обе стороны процесса купли-продажи.

Всего выделяют лишь три главных способа исследования стоимости капитала, называемые доходным, рыночным, а также затратным. Первый представляет собой учёт прибыли, которую может принести в будущем конкретное предприятие.

Второй способ даёт возможность оценить капитал с помощью сопоставления реализаций похожих либо полностью идентичных товаров и услуг.

Последний метод подразумевает исследование уровня стоимости предприятий с опорой на учёт расходов, требующихся для создания либо смены имущества (не включая любые виды изнашивания). Нужно упомянуть, что каждый способ дополняет остальные и не отрицает их.

Доходный метод

Этот вариант сейчас считается самым популярным. В нём применяют два главных подхода: капитализации прибыли, а также дисконтирования последующей прибыли (дисконтирования финансовых притоков).

Способ основывается на следующем факте: цена объектов на рынке имеет прямо пропорциональную зависимость от финансовой прибыли и обратно пропорциональную от предполагаемой ставки прибыли (капитализации):

C=R/r умножить на 100 процентов,

где C — цена объекта на рынке; R — прибыль за год; r — предполагаемая ставка дохода (капитализации).

Ставка дохода (капитализации) представляет собой степень прибыльности определённого предприятия, которая представлена в процентном виде. Такое число похоже на ставку дисконта, но не идентично ей. Подобный способ можно использовать в случае получения надёжной и постоянной прибыли (в течение нескольких лет). Его эксплуатируют в основном для исследования стоимости недвижимого имущества.

Московская жилая площадь сдаётся в аренду по цене 3000 долларов за месяц на протяжении пяти лет. Предполагаемая доходная ставка — десять процентов в год (основывается на предполагаемой ставке, установленной банком). Это говорит о том, что при условии получения прибыли в размере 3600 долларов в год цена жилой площади на рынке будет равняться 36 тыс. долларов.

Квартира в Москве сдана за 300 долл. в месяц на пять лет. Ожидаемая ставка дохода (базируется на ожидаемой ставке банковского срочного валютного депозита) составляет 10% годовых. Это означает, что при годовом доходе в 3600 долл. рыночная стоимость квартиры составляет 36 тыс. долл.

Дисконтирование финансовой прибыли заключается в определении последующей прибыли, которая может быть получена вкладчиком (приобретателем) этого объекта.

Такая прибыли будет впоследствии дисконтирована (приведена) к нынешней цене при помощи ставок приведения, отвечающих необходимым ставкам прибыли. Плюс такого способа в учёте ситуации с рыночной конъюнктурой в будущем. Однако имеется и минус.

Такой способ весьма непрост, так как невозможно провести исследование с максимальной точностью.

Рыночный метод

Данный метод также называют способом сравнения. Он состоит из нескольких типов исследования: способа рынка капитала, способа сделки, а также способа исследования по отраслям.

Способ рынка капитала базируется на стоимости реализации акций похожих компаний на всемирном фондовом рынке. Чтобы использовать данный способ нужны конкретные и точные данные о стоимости и средствах каждой сравниваемой компании в отдельности.

Основа способа — проверка финансового состояний, отбор, а также расчёт необходимых множителей, которые включают стоимость и доход; стоимость и финансовый приток; вложенные средства и доход, а также иные коэффициенты, использующиеся для анализа денежных вопросов в работе компании.

Способ сделки представляет собой обработку информации о стоимости покупки контрольного пакета ценных бумаг. Весь спектр применяемых средств соответствует предыдущему способу, но в данном случае коэффициентный ряд уменьшен из-за отсутствия некоторой информации.

Способ исследования по отраслям основан на присутствие постоянных нормативов оценки в конкретных сферах. К примеру, стоимость некоторого предприятия находится на уровне 70 процентов ежегодного дохода или она определяется умножением количества товара на 2000 долларов и так далее.

Плюсы такого метода заключаются в опоре исключительно на актуальную рыночную информацию, показе настоящего состояния обоих сторон при заключении сделок. Минусы же обусловлены проблемами в приобретении информации о похожих компаниях, потому что метод базируется на прошлых данных и не учитывает текущие преобразования.

Затратный метод

Этот метод включает в себя способ установления объёма имеющихся активов.

Он состоит из проверки денежных, имущественных (постройки, техника, земли), а также неимущественных (степень обученности персонала, бренды и другие) активов с использованием данных отчётов по балансу и обращением внимания на некоторые дополнительные факторы (время изнашивания, наступление нетрудоспособности и так далее).

Плюс такого метода состоит в исследовании актуальной информации. Минус — в сложностях исследования неимущественных факторов и прогноза будущего состояния организации.

В реальной жизни используют сразу несколько методов для получения более точных данных. Все итоги подобных оценок должны быть полностью обоснованы и доказаны специалистами.

Источник: https://sciterm.ru/spravochnik/ocenka-kapitala/

Человеческий капитал как важнейший фактор активизации научно-инновационной деятельности вуза

Данная статья подготовлена по результатам НИР «Формирование человеческого капитала в системе высшего экономического образования как приоритетный фактор инновационного развития экономики», выполненной Полесским государственным университетом совместно с Санкт-Петербургским государственным университетом при поддержке Белорусского республиканского фонда фундаментальных исследований (договор № Г10Р-048 от 01.05.2010 г.)

Термин «человеческий капитал» ввел в научное употребление лауреат Нобелевской премии Теодор Шульц. Исследуя причины необычно высокого послевоенного экономического роста в Германии и Японии, Шульц пришел к выводу, что скорость восстановления национальной экономики была связана со здоровым и образованным населением.

Опыт этих стран показал, что страна может быть полностью разрушена, но если она обладает качественным человеческим капиталом, восстановление и последующий экономический рост могут быть стремительными.

В широком смысле человеческий капитал — это интенсивный производительный фактор экономического развития, развития общества и семьи, включающий образованную часть трудовых ресурсов, знания, инструментарий интеллектуального и управленческого труда [9].

В ходе образовательного процесса формируется и прирастает человеческий капитал студента. Однако в нынешних условиях лишь стипендия и некоторые незначительные льготы для успевающих студентов позволяют догадываться, что формирующийся человеческий капитал студента является его экономическим активом.

В настоящее время ответственность вуза перед студентами, а также перед работодателями носит косвенный характер. Раз в пять лет, а также на стадии первого выпуска, проводится государственная аккредитация, успешное прохождение которой означает получение или подтверждение права на выдачу выпускникам документа государственного образца о соответствующем уровне образования [13].

Однако одного государственного посредничества явно недостаточно, чтобы наладить эффективную систему контроля качества работы вуза.

Наличие разветвленной материально-технической базы и информационного обеспечения, и даже должный уровень укомплектования вуза остепененными кадрами, наличие медпункта, столовой, определенное комплектование книжного фонда — все эти материальные требования даже в комплексе не являются гарантией успеха вуза в выполнении своей основной миссии. Срезы знаний, проводимые в период аттестации вуза, часто носят формальный характер, по сути дела являя собой проверку одной лишь кратковременной памяти студента. Если вуз не выдерживает государственную аттестацию, против него осуществляются санкции, однако студенту не компенсируются произведенные им затраты, более того, в большинстве случаев он сам становится одной из жертв этих санкций.

Существующая практика свидетельствует, что недостаточно четко выражена и материальная ответственность работодателя перед выпускником вуза. Опросы показывают, что лишь небольшая часть работодателей в РБ принимают в расчет ведомость успеваемости молодого специалиста.

Работодателя не всегда интересует уровень общетеоретической подготовки специалиста, но он склонен уделять повышенное внимание степени подготовленности выпускников к самостоятельной работе по своей специальности; показателям умения применять полученные знания на практике.

Часто его интересует уровень владения иностранным языком, уровень владения ПК, способности работать в команде, способности эффективно представлять себя и результаты своего труда, нацеленность на карьерный рост и профессиональное развитие, навыки управления персоналом, готовность и способность к дальнейшему обучению, способность воспринимать и анализировать новую информацию, развивать новые идеи, уровень подготовки в смежных областях, способность к инновационной деятельности. Еще более редко работодатель принимает в расчет накопленные студентом оценки после приема на работу, при планировании его карьеры. Подобного рода изъяны в системе взаимной ответственности, связывающей вуз, его выпускника и работодателей, способствует развитию таких кризисных явлений в экономике, как асимметричность информации, которая характеризуется ситуацией неблагоприятного отбора и может привести к полному вырождению рынка. Процесс вырождения данного рынка приобретает следующие стадии: 1) работодатель, страхуя себя от неверного выбора и не доверяя вузовским оценкам, предпочитает проверенных специалистов; 2) студенты вузов, угадывая приоритеты работодателей, меньше время уделяют учебе и не стремятся получать хорошие оценки; 3) работодатели, на опыте убеждаясь в оторванности вузовского образования от конкретных реалий, еще больше убеждаются в правоте выбранной им стратегии — опоре на проверенные кадры [12]. В этих условиях хорошая учеба может утратить статус престижности и привлекательности.

Отсюда вытекает следующий вывод: Ответственность следует распределить между реальным сектором и образовательным, так как невозможно вести эффективную педагогическую деятельность, не опираясь на систему положительных мотивов студента, и невозможно ее сформировать, если работодатели проявляют пренебрежительное отношение к вузовским выпускникам. Ответственность должна быть явной в экономическом поле и взаимной: материальной ответственностью вузов перед работодателями и строгой ответственностью предприятий перед теми молодыми специалистами, которые своей хорошей учебой заслужили уважительное отношение к ним по месту трудоустройства.

Можно обратиться к зарубежному опыту решения данной проблемы.

Устранение асимметрии информации, как правило, решается следующим образом: вуз зарабатывает высокий рейтинг и неформально выставляет его в качестве залога высокого качества дипломов своих выпускников; работодатель, принимая на работу молодого специалиста, считается с оценками вуза с высоким рейтингом; выпускники вуза еще больше повышают рейтинг вуза. Ключевым моментом в данном случае выступает рейтинг, репутация вуза. Для отечественной системы образования требуется еще очень много времени, для того, чтобы сформировать соответствующий рейтинг и обеспечить безупречную репутацию вузов, в том числе на международном уровне. Решение проблемы видится нам в использовании механизма гарантии учебного заведения, имеющей определённое материальное обеспечение.

Гарантия осуществляется посредством обеспеченного гарантийного письма, выдаваемого вместе с дипломом. Вуз гарантирует качество дипломов своих выпускников; величина гарантии отражает рейтинг студента в вузе. Работодатель учитывает наши обязательства и формирует свои собственные требования к нашим выпускникам.

Прием на работу и продвижение по служебной лестнице осуществляется с учетом постоянно обновляющегося рейтинга молодого специалиста. Вуз вынужден реагировать на требования работодателя, студенты считаются с правилами игры, установленными им.

Таким образом, мы имеем схожую с зарубежной практикой ситуацию, позволяющую эффективно формировать человеческий капитал в системе высшего образования [10].

Правовая база для этого имеется: не запрещено выставлять гарантии, удостоверяющие качество предоставляемых услуг. Юридически это может быть оформлено трехсторонним соглашением между вузом, молодым специалистом и работодателем, на основе которого вуз будет представлять интересы студента, ибо интересы студента и учебного заведения здесь совпадают.

Необходимо, чтобы учащиеся могли без особых затруднений фиксировать непосредственную зависимость величины их человеческого капитала от индивидуального рейтинга.

Для этого следует свести к единому знаменателю активы студентов платных отделений и так называемых бюджетников. Следует ввести понятие «поток денежных платежей за обучение».

Под этим понятием будем понимать как платежи со стороны студентов, обучающихся на платной основе, так и бюджетные трансакции, получаемые вузом.

Поток денежных платежей за обучение целесообразно дифференцировать следующим образом: часть денежных средств передается вузу безвозвратно, а часть их, оставаясь в распоряжении учебных заведений, должна сохранять экономический смысл активов студента, представляя собой своеобразный гарантийный фонд.

Решение вопроса о финансовой форме этих активов не обязательно сводить к одной строго определенной модели. Они могут быть самые разные, но принцип может быть только один: формирование человеческого капитала должно иметь четкие материальные контуры.

В частности, может быть реализована модель, в рамках которой студенту позволено будет варьировать свои платежи за учебу.

Например, вносить дополнительные платежи за учебу в качестве гарантии, что он успешно сдаст сессию — это даст студенту право претендовать на некоторую свободу посещений лекций, на дополнительные занятия, на дополнительное использование материальных фондов вуза и т. п.

По окончании вуза накопленные активы учащегося выступают в качестве суммы обеспечения гарантии, позиционированной вузом в отношении потенциального работодателя.

После завершения испытательного срока (1–3 года) при отсутствии нареканий со стороны работодателя гарантийное письмо утрачивает значение ценной бумаги и позиционированные по ней денежные суммы переходят в разряд активов данного учебного учреждения.

Если у нанимателя возникнут претензии к качеству персонифицированного человеческого капитала, вуз, рассмотрев их, в том случае, если они будут адекватны декларированной вузом гарантии, возьмётся их компенсировать с помощью обозначенного ранее гарантийного фонда. Это требование предполагает выработку определенной системы правовых положений, а также формирования независимой арбитражной комиссии, способной решать споры между нанимателем и вузом по поводу «качества знаний и навыков» молодого специалиста.

Источник: https://moluch.ru/archive/52/6839/

Ссылка на основную публикацию